czwartek, 5 kwietnia 2012 ,

Solidność amerykańskiej gospodarki ostro kontrastuje z trudnościami, których doświadcza obecnie Europa. Nie było zaskoczeniem, że dolar skonsolidował zyski z poprzedniego dnia, wygenerowane dzięki jastrzębim protokołom Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Od przyzwoitych danych o zatrudnieniu z ADP, poprzez dobre dane o sprzedaży samochodów aż do oznak poprawy na rynku wynajmu nieruchomości, prognozy dla amerykańskiej gospodarki emanują coraz zdrowszym blaskiem. W Europie natomiast prezes EBC Draghi mówił o ryzyku pogorszenia się prognoz gospodarczych po 0,3% spadku PKB strefy euro w ostatnim kwartale 2011. Sytuację pogarszają jeszcze słabe wyniki aukcji hiszpańskich obligacji. W rezultacie apetyt na ryzyko osłabł, kurs euro się obniżył, a  towary poddały się prawu grawitacji. Wspólna waluta zagrażała przez moment poziomowi 1,31 chociaż zaledwie kilka dni temu miała na widoku 1,34. EUR/JPY był handlowany na poziomie 108, wcześniej podskoczywszy na chwilę do 110. Akcjom nie spodobało się bardziej jastrzębie podejście do polityki monetarnej Fed i EBC, co dosadnie wyraził DAX, spadając prawie o 3%. Złoto było wielkim przegranym- przed opublikowaniem protokołu Fed cena za uncję wynosiła prawie 1,680 USD, ale wczoraj po południu cenny metal spadł o 60 USD do najniższego poziomu od 3 miesięcy: 1,620. Rentowność obligacji europejskich krajów peryferyjnych ostro wzrosła: 10-letnie hiszpańskie papiery zanotowały wzrost rentowności o ponad 20 pkt bazowych, do 5,63%. Mając w perspektywie zakręcenie kurka ze stałą darmową płynnością przez największe banki centralne inwestorzy kolektywnie zabierają swoje zabawki z piaskownicy. Jak w przypadku każdego uzależnienia, odstawienie płynności przez ciężko uzależnione rynki aktywów może mieć paskudne konsekwencje. 

ECB i akt równoważący.

Nikt nie oczekiwał, że środowe spotkanie ECB przyniesie jakiekolwiek konkretne zmiany w polityce, ale ciekawie było obserwować prezesa EBC kreślącego cienką linię oddzielającą równoważenie ryzyka inflacji, nie strasząc jednocześnie rynków strategiami zaprzestania wspierania rynków płynnością. Zobowiązał się jednocześnie do reagowania na ceny „ zdecydowanie i o czasie”. Szef banku jasno dał do zrozumienia, że jego metody komunikacji różnią się od stosowanych przez jego poprzednika: Draghi unika kwiecistego języka jako narzędzia sterowania oczekiwaniami w stosunku do polityki monetarnej. Jednak nie da się przeoczyć faktu, że dylematy ECB są coraz większe. Marcowe dane PMI dla przemysłu były słabsze, w przeciwieństwie do wzrastającego trendu w UK, USA i Chinach (nawet jeśli brać pod uwagę wpływ świąt). Pomimo, że kluczowe kraje (Francja i Niemcy) zanotowały słabsze wyniki, ECB musi zmierzyć się z długoterminowym problemem reform strukturalnych, które są wprowadzane w wielu krajach peryferyjnych zwiększając rozbieżności w strefie euro. Użycie jednej stopy odsetkowej dla całej strefy euro będzie jeszcze bardziej nieefektywnym narzędziem sterowania inflacją. Dodatkowo biorąc pod uwagę kwestię zapewnienia stabilności i zrównoważonego rozwoju strefy euro, zareagowanie na wyższą inflację w Niemczech może okazać się trudnym zadaniem dla EBC i bank może być zmuszony do pasywnej postawy, jako że mogłoby to pomóc w zmniejszeniu rozbieżności  (w różnym stopniu) pomiędzy konkurencyjnością Niemiec i innych krajów.

Niepotwierdzone dowody wspierające tezę o ożywieniu gospodarczym w USA.

W ostatnich dniach napływa coraz więcej informacji, które choć oficjalnie niepotwierdzone, wskazują na coraz wyraźniejszą poprawę kondycji amerykańskiej gospodarki. Jak podaje ADP Employer Serivces, prywatne listy płac wzrosły w zeszłym miesiącu o kolejne 290 tysięcy, co dobrze rokuje kluczowemu raportowi o listach płac, mającemu ukazać się w piątek. Sprzedaż samochodów w marcu utrzymywała się na dobrym poziomie, chociaż była słabsza niż rekordowe tempo sprzedaży zanotowane w lutym: krajowa sprzedaż samochodów wyniosła ponad 11 milionów jednostek (po skorygowanej sezonowo rocznej stopie) w każdym miesiącu pierwszego kwartału. Toi pierwszy taki wynik od czterech lat. To powiedziawszy, w 2006 i 2007 krajowa sprzedaż regularnie oscylowała w granicach 12,5- 13 milionów. Istnieją także oznaki że rynek nieruchomości powraca do formy: liczba wolnych mieszkań (według nowojorskiej agencji Reis Inc.) spadła do zaledwie 4,9% w pierwszym kwartale, co jest najniższym wynikiem od 2001. Dostępnych jest także coraz mniej mieszkań czynszowych – z jednej strony coraz większa liczba właścicieli domów musi zmierzyć się z zajęciem przez bank swoich nieruchomości, z drugiej strony coraz więcej młodych ludzi wyprowadza się z domu, a dodatkowo kryteria kredytowe zostały zaostrzone. W rezultacie czynsze w największych miastach rosną w szybkim tempie. Wydaje się także, że trudna sytuacja finansowa lokalnych i krajowych rządów, która była ogromnym obciążeniem dla gospodarki przez ostatnie pięć lat, poprawia się. Według danych ewidencji ludności, dochody z podatków stanowych i samorządowych wzrosły w zeszłym roku o 4,5% a podatki od nieruchomości były  wyższe w ostatnich dwóch kwartałach. Władze miejskie nadal są bardzo obciążone finansowo, ale przynajmniej strumień ich dochodów wydaje się stabilizować.

autor: Simon Smith i Michael Derks

Disclaimer:

 Ten materiał uważany jest za część komunikacji marketingowej i  nie zawiera ani nie powinien być interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne, ani też jako sugestia jakiejkolwiek transakcji instrumentami finansowymi. Wcześniejsze wyniki nie gwarantują ani nie przewidują przyszłych wyników. FxPro nie uwzględnia twoich osobistych celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej i nie bierze żadnej odowiedzialności za powodzenie osobistych inwestycji lub kompletności dostarczonych informacji, jak również nie bierze odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe z inwestycji opartych na tej rekomendacji, prognozie lub innych informacjach dostarczonych przez jakiegokolwiek pracownika FxPro, osoby trzecie lub jakikolwiek inny sposób. Ten materiał nie został przygotowany zgodnie z wymaganiami prawnymi wspierającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnymi ograniczeniami rozpowszechniania badań inwestycyjnych. Wszystkie opinie wyrażone w tym artykule moga zostać zmienione bez uprzedniego powiadomienia.  Jakiekolwiek opinie zawartw artykule moga być osobistymi poglądami autora i nie odzwierciedlać opinii FxPro. Ten tekst nie może być powielany lub dystrybuowany bez uprzedniego wyrażenia zgody przez  FxPro.

Risk Warning: 

kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.

FxPro Financial Services Ltd  jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.